机械设备:板块复苏迹象明显

机械行业2016年营收同比增长11.22%,归母净利润同比下降6.76%。

　　申万机械设备行业最新的行业PE(TTM)为60.28倍,最新的行业PB(LF)为2.93倍。2016年机械设备板块实现营业收入8,970.65亿元,同比增长11.22%;实现归属于上市公司股东净利润277.99亿元,同比下降6.76%。

　　专用设备2016年营收4485.30亿元,同比增长11.53%。

　　专用设备2016年营收4485.30亿元,同比增长11.53%;扣非净利润-340.89亿元,同比大幅下降。2017Q1营收1194.02亿元,同比增长50.49%;扣非净利润扭亏为盈。

　　仪器仪表板块增长稳健,金属设备表现不佳。

　　2016年全年实现营业收入203.90亿元,同比增长58.03%,2017Q1同比增长27.05%,精测电子和理工光科表现较佳。金属设备板块2016年板块营收增长2.35%,2017年1季度营收增长-5.64%。银龙股份、富瑞特装、恒星科技等表现亮眼。

　　铁路固定资产投资维持高位,铁路设备行业维持高景气。

　　2016年全国铁路固定资产投资达到8015亿元,连续三年保持8000亿元以上的高位,铁路设备行业将继续保持高景气度。SW铁路设备板块上市公司,2016年度、2017年Q1营业收入、扣非净利润均出现小幅下降。铁路设备板块我们看好城市轨道交通建设,一季度城轨建设表现亮眼。2017年一季度城轨建设获批城市数量、获批里程、投资额同比分别增长42.86%、70.68%、27.60%。2017年城轨建设将持续高速增长。

　　通用机械下游需求回暖,板块复苏明显。

　　SW通用机械板块受益行业复苏,2016年度、2017Q1,营收收入、归母净利润均实现较大幅度增长,板块整体毛利率和净利率也得到小幅提升。下游行业回暖导致整个板块回款能够得到改善,板块应收账款增幅趋缓。子板块中我们看好制冷空调设备,受益冷链物流行业快速增长,制冷设备需求维持高景气度,同时国家冷链物流强制标准有望在今年出台,成为冷链行业重大催化剂,利好行业发展。

　　建议关注工程机械、城轨、制冷设备板块相关个股。

　　建议关注行业回暖较为确定相关板块,例如工程机械中柳工(000528.SZ),煤化工行业杭氧股份(002430.SZ)等;行业处于快速发展期板块,例如冷链物流烟台冰轮(000811.SZ),城轨板块中国中车(601766.SH)等。

　　风险提示。

　　原材料价格上涨;外延并购协同性欠佳;下游需求回暖持续性不达预期。